朱成志：若马斯克接下来喊盖晶圆厂，台积电七成外资持股会松动吗？

美伊战争拖延， OECD下修今年全球经济成长预测，由2025年的3.4％降至2.8％。OECD预估中国今年可望成长4.5％，明年放缓只有4.3％；日本今年成长率0.6%，明年0.8%，日股今年持续创新高到6/3大涨36.6%到68786点；韩国今年的成长率由1.7%，因为AI而大幅上调到2.6%，创下G20最大调幅，韩股今年到6/2的8933点大涨112%，但6月初亚股涨势都喊停，全球都在看美股，而美股则看马斯克的SpaceX！

美国5月CPI 4.2%，创3年新高，川普说：「我喜欢通膨，这数据很棒」，美股又跌了！即使川普给FED新主席华许压力，喊：「该降息」，但公债殖利率马上跳升，通膨只是美股下跌的借口，主要是SpaceX IPO太吸金，造成资金排挤。今年涨幅最猛的费半指数到6/3一度飙涨96%，6/5出现美股黑色星期五，台股夜盘期指暴跌3006点，亚股6/8黑色星期一，台股大跌1568点，6/9涨1201点，但6/10又大跌1478点，内资虽猛，但外资真的被马斯克吸走了！

美股三大IPO吸金，涨多拉回震荡

马斯克是大梦想家，SpaceX把AI结合太空、通讯打包在一起IPO，Space太空产业不易赚钱，但有美国防部撑腰就不怕赔；X代表XAI，这才能真正有商业营收赚钱，6/12上市后，马斯克就又拥有可怕的「无限募资权」，他未来一定盖晶圆厂挑战台积电，「三星、Intel永远不可能追上台积电」，但唯一有可能拚过的，只有「第一性原理」思考的马斯克，他的无穷无尽财富及创意是搅局王。若未来再加入Tesla的机械人，将更成为超级吸金狂魔。

马斯克个人魅力吸引庞大粉丝，造成股票「不正常的估值」。2025年Tesla总销164万辆，只占全球电动车的7.5%，占全球汽车总销量9464万辆更少，才1.8%，但股价总市值1.6兆美元排名第一，超过第2名丰田汽车到第20名Riviam的合计1.17兆美元，Tesla市值占前20大的58.3%，合理吗？如果SpaceX挂牌后，也是如此的话，对其他科技股如美股超级七雄是一场恶梦，台股是否也会有重大冲击？若马斯克接下来一直喊要盖晶圆厂，台积电的七成外资持股，是否会松动？

SpaceX估值已到1.75兆美元，募资750亿美元，6/9传出已吸金超过 2500 亿美元的认购，6/4~6/10外资五天大卖台股4375亿，富邦人寿拟投资SpaceX 6亿美元，法国巴黎银行估可能引发500亿美元卖筹资买SpaceX。高盛集团因主导这个世纪承销案将大赚，股价创历史新高，许多人卖科技股转买SpaceX，但避险资金则流入低基期的生技医疗及金融防御股，富邦金、国泰金均创天价，6/12 SpaceX挂牌，是带升美股？还是吸垮美股？

SpaceX也影响了加密货币，币圈资金大移转。比特币从2025年10/6的最高峰12.6万美元，6月初一度跌破6万美元创新低，人气低迷走空；金价也回吐了今年全部的涨幅，黄金现货价格从今年每盎司5598美元高点，近期一路震荡回落，6/10跌到4174美元，首富的威力太大了！

营收暴增的Anthropic，2024年10亿美元，2025年90亿美元、2026年5月跳升到估今年470亿美元，杀手级产品Claude大红，营收暴冲，6/1正式提交首次公开募股申请，估值已上兆美元，Q3可能IPO，是市场焦点。代理式AI的token消耗比生成式多了百万倍，算力还是不够，今年4月，Anthropic宣布将投入超过1,000亿美元使用亚马逊AWS基础设施，以支援旗下Claude AI模型的训练与运算需求。今年OpenAI也要拚IPO，估值近兆美元，这三家AI上市要大募资，四大CSP公司当中的亚马逊、Google、Meta要募资，甲骨文也要募资200亿美元，SMCI证明AI太烧钱了，对美股大冲击。

费氏级数已满足，外资狂卖做空

台股是从 3 月底31706最低点出现关键转折，才强势V型反转，4月大涨7203点、5月再涨5806点，主要是投信主动型ETF 00403A狂募，散户热烈投入，带动指数飙到5/15才拉回，5/20指数惊险跌破4万大关到39967点，但内资合力轧空外资，6/3创天价后，开始大震荡整理！

5月份万宝月刊早就预警，去年4月低点17307点弹升到5月，就已经涨了「费氏级数13个月」，多头时间已满足，「6/3的46552点」可能是末升段大涨1.69倍的结束。6/8亚股全部大跌，费半6/8大涨5.6%，6/9亚股反弹，外资照样6/4-6/10连五天大卖台股，6/9费半指数一度大跌8.6%，收盘小跌1.93%，6/10亚股又全部下跌，许多资金真移去买SpaceX，外资6/9大卖917亿，台币成交量47多亿美元，史上第二大量，靠内资投信及融资大加码，6/9才大涨一天1201点，6/10又跌光了，SpaceX的影响可能要数周，甚至拉长整理二、三个月，才足以消化13个月大涨29245点的末升段涨幅。

6/8台股拉出1125点的长下影线，散户勇敢的对赌，赌多的大买元大台湾50正2(0631L)暴天量73万张，赌空的大买元大台湾50反1(00632R)也创天量逾31万张，散户开杠杆多空对决，赌性很强，6月台股震幅加大，6/8一度大跌2694点，创了台股最大跌点纪录，融资大增又大减，但仍接近历史高点5956亿，外资撤，散户接刀好吗？

营收好及法人锁定股

5月营收上市柜共5.26兆，年增34%，创新高的公司126家，高价千金股川湖营收好，6/8、6/9连二天涨停，今年eps上调180元，还有健策、宜鼎、群联、信骅、台光电、联茂、旺矽、联亚、京元电、南亚…等多档，但股价震荡！SpaceX供应链股值得注意，但资料中心卫星导入太阳能发电，中美晶、元晶、联合再生、茂迪…等只是炒题材，要赚马斯克的钱不容易，黄仁勋的AI供应链比较会赚大钱。

去年台湾的经济成长率8.76%，今年GDP再大成长到9.64%，Q1就大成长到14.55%，如果台股拉回又跌破4万点，才是好买点。台湾最大的ETF：元大台湾50（0050）规模已突破2兆大关，近期换股：新增贸联-KY、创意、南电、臻鼎-KY四档；剔除台塑、中钢、和泰车与康霈生技。其中以创意有台积电为后盾，臻鼎-KY今明二年资本支出各高达800亿，早就是全球最大的PCB，又有23座工厂陆续动工，前5个月营收成长10.18%，下半年大旺，估计今年成长15~20%，又被0050选中，长线看好往600元以上迈进！

去年我曾经分析主力炒股到市值可以列入0050，就套给被动型ETF，2025年9/19投信0050大买康霈（6919）12639张及9/22又买4321张，成本价176.5-201元，如今股价6/10已跌到88.4元。如果再跌的话，MSCI也可能剔除持股。兴柜的亚果生医(6748)近日瑞晶珂胶原蛋白植入剂获TFDA三类医材核准上市，股价狂涨创新高，突破百元大关！生技股在AI股大旺时，相对委屈，之前50档千金股都没有生技，生技股王药华药（6446） 6/10已涨到1020元，终于又有一档生技千金股！中裕今年外资借券放空，如今已被轧空回补，由47涨到62，完成2月以来的大底部。

Vera Rubin的成本暴增近一倍，带动记忆体、CCL、PCB、ABF跟MLCC升级发展，半导体上游与先进封装，由CoWoS到CoPoS。CCL 规格持续往M8、M9迈进，铜箔导入HVLP4，未来五年都是大成长，有利于台光电、联茂、台燿、金居、台玻、南亚等股。被动元件MLCC 是日厂村田制作所、太阳诱电主导，涨价才刚开始，有利国巨拚千元，华新科、禾伸堂、日电贸、金山电、九豪、钰邦、台庆科…等相关被动元件股。

机柜的功耗Vera Rubin 世代220 瓦，未来下一代要到600瓦，明年800V的HVDC渗透率到38%，有利台达电、光宝科及BBU周边股。现在光模组主要出货是以 800G 为主，但是明年 1.6T 会逐渐起来，后年才是光通讯大爆发的一年，CPO概念股仍有看头，不过，近日光通讯股联亚、IET-KY大跌，反而「开始」转型跨入的大立光连番大涨，内资炒股过度扭曲了！正如5/28凯基松山哥亮牌持股5.22%颀邦，反而由天价313.5元大跌到215.5元。

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